"디스인플레이션" 허니문 종료: CPI가 전년 대비 가속화. 핵심 서비스 CPI로 전월 대비 가속화됩니다. 내구재 가격은 코피 수준으로 정상화

종합 소비자물가지수 7월에는 전년 동기 대비 3.2% 상승해 2022년 6월 이후 처음으로 전년 동기 대비 상승해 전년 대비 인플레이션율이 냉각되는 '디스인플레이션' 기간이 끝났습니다. 디스인플레이션 허니문(아래 차트에서 보라색)이 이제 끝났기 때문에 2023년 하반기에 전년 대비 CPI 비율이 더 증가하게 되는 세 가지 이유를 우리가 이미 알고 있습니다(잠시 후에 자세히 설명).

"핵심" CPI 오늘 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)의 데이터에 따르면 7월에는 1년 전과 비교하여 여전히 뜨거운 4.7% 증가했으며, 이는 6월(+4.8%)보다 약간 작은 증가율입니다. 7월은 2021년 10월 이후 가장 작은 증가세였습니다. 근원 CPI는 양방향으로 크게 변동하는 식품 및 에너지 제품 가격을 제외한 기본 인플레이션을 측정한 것입니다.

차트에는 핵심 CPI(빨간색)와 전체 CPI(녹색)가 표시됩니다. 에너지 가격이 전년 대비 급락(최근 월별 상승에도 불구하고 7월에는 여전히 -12.5%!)하여 전체 CPI 상승률이 핵심 CPI 상승률보다 낮아졌습니다. 에너지 가격이 전년 대비 급락을 멈추면 전체 CPI는 다시 한번 핵심 CPI보다 높아질 것입니다.

더욱 힘든 후반전이 시작됐다 . 우리는 이미 이것을 알고 있으므로 예측이 필요하지 않습니다.

엄청나게 터무니없고 터무니없는 건강 보험 조정으로 인해 월별 기준으로 볼 때 핵심 CPI는 7월에 0.2% 증가했는데, 이는 6월과 동일한 증가율입니다(아래 차트의 빨간색). 핵심 CPI의 3개월 이동평균은 0.25% 상승했습니다(파란색).

핵심 서비스 지수(에너지 서비스 제외)는 6월 대비 7월 0.35% 상승해 6월(+0.25%)보다 급격한 상승세를 보였습니다.

이러한 증가는 건강 보험 CPI에 대한 우스꽝스럽고 우스꽝스럽고 대규모 조정으로 인해 6월 대비 7월 건강 보험 CPI가 4.1% 급락하여 의료 서비스 CPI가 마이너스로 떨어졌음에도 불구하고 발생했습니다. .

전년 대비 핵심 서비스 CPI는 7월 6.2%에 비해 여전히 뜨거운 6.1% 상승했습니다. 반올림하지 않은 경우 차트에서 알 수 있듯이 그 차이는 6.124% 대 6.159%로 미미했습니다.

건강 보험 조정이 없었다면 핵심 서비스 CPI도 전년 대비 가속화되어 처음부터 더 높아졌을 것입니다.

의료서비스 CPI는 건강보험 대규모 조정으로 인해 마이너스로 전환되었습니다.

“주 거주지 임대료”: 7월 +0.41%, 전년 동기 대비 +8.0% (아래 차트에서 빨간색). 7월 성장률 0.41%는 연간 성장률 5.0%에 해당합니다.

이 조사는 시간이 지남에 따라 동일한 대규모 임대 주택 및 아파트 그룹을 추적하고 오고 가는 임차인이 실제로 이러한 단위에서 지불하는 금액을 추적합니다.

소유자 등가 임대료: 7월 +0.49%, 전년 대비 +7.7% (녹색). 이는 다수의 주택 소유자가 자신의 주택을 임대할 것으로 예상하는 금액을 기준으로 합니다.

그런데 “임대료를 요구하는데…” ZORI(Zillow Observed Rent Index) 및 기타 민간 부문 임대료 지수는 시장에 나와 있는 빈 주택의 광고 임대료인 "요청 임대료"를 추적합니다. 2021년부터 2022년 중반까지 ZORI의 엄청난 급등은 임대료가 그다지 많이 나오지 않고 실제로 급증하는 임대료를 지불하는 사람이 많지 않기 때문에 CPI 지수에 완전히 포함되지 않았습니다.

2022년 말에는 달러 기준으로 임대료를 요구하는 것이 줄어들기 시작했습니다. 그러나 올해 ZORI는 다시 상승하여 달러 기준으로 새로운 기록을 경신했습니다.

아래 차트는 7월까지의 OER(녹색, 왼쪽 눈금)을 백분율 변화가 아닌 지수 값으로 보여줍니다. 6월까지의 ZORI(빨간색, 오른쪽 눈금)는 달러 지수입니다. Zillow는 아직 7월 데이터를 공개하지 않았습니다.

왼쪽 및 오른쪽 축은 각각 50%씩 증가하도록 설정되었으며, 2017년 이후 ZORI는 45%, OER은 30% 증가했습니다.

임대료 인플레이션과 주택 가격 인플레이션: 빨간색 선은 OER을 나타냅니다. 보라색 선은 Case-Shiller 주택 가격 지수를 나타냅니다. 두 줄 모두 2000년 1월에 대해 100으로 설정된 지수 값입니다.